央财智库 | 元宇宙行业专题研究：中国特色的元宇宙之路

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大工信星图

中国特色元宇宙：政府引导，方兴未艾

二级市场热度短期渐熄，中国政府入局，看好中长期行业发展机会。随着元宇宙先行者 Meta 逐渐收缩投入，二级市场对 VR 出货量高速增长以及元宇宙应用迅速扩张的期待短期落空， 2022 上半年海内外相关标的股价回撤明显。但我们看见：

1）尽管元宇宙概念仍然存在较 大争议，但海外除科技大厂外，传统金融、消费企业也纷纷入局，

2）国内政策态度逐渐清 晰，地方政府相继将元宇宙写入政府工作报告，建立产业园区，成立发展基金，引导行业 持续发展。我们相信经过一定时间的积累，元宇宙产业链将看到明显发展成果。

元宇宙基本框架逐渐清晰。全球来看，元宇宙世界将由包括应用、治理、身份、激励的一 系列要素构成，而这些要素都需要建立于基础设施上，未来主要建设方向包括互操作系统 （ARVR 等终端）、价值结算系统（区块链）、信息基础设施（数据中心、云计算、通信光 模块、边缘计算）、内容生产系统（软件引擎、VRAR 内容生产等）四个方向。中国和海外 的产业链分别在不同的方向有比较优势。

我们认为与海外相比，中国特色的元宇宙之路有以下特点：

1） 政府牵头，引导产业发展。我们看到中央态度明确后，各地方政府纷纷出台政策，构建 产业园区，设立专项基金，引进相关企业与人才，引导元宇宙产业发展；

2） 去虚拟货币化。中国政府对虚拟货币、NFT 态度明确，监管严厉。我们认为在中国特 色的元宇宙中，NFT 在交易中的使用将是与海外不同之处；

3） 硬件发展具有更强比较优势。依托中国消费电子领先的制造能力，我们看到目前中国在 VR 代工，上游光学、显示、传感器，以至于通信设施有比较强的优势，但在主芯片、 内容生产系统上还有差距。

4） 各类应用场景百花齐放。在政府的引导和支持下，我们看到科技大厂如字节、腾讯、华 为、百度等纷纷入局，除打造自己的 VRAR 品牌外，也在探索数字藏品、VR 游戏、数 字虚拟人、车载娱乐、工业元宇宙等多种应用场景。

海外玩家走到哪一步？

元宇宙是达沃斯论坛上最受关注也最具争议的话题，反应元宇宙仍处于萌芽期。我们看到 22 年 5 月召开的达沃斯论坛上第一次开设专场讨论元宇宙相关问题，Magic Leap CEO peggy，乐高集团公共事务负责人，Second Life 创始人 Philip，Meta CPO Chris Cox，以 及社会学、工程学、神经学领域的学者及企业家纷纷与会。我们明显感受到，元宇宙/Web3 已经取代人工智能成为 WEF 上最受关注也最具争议的话题。一方面，科技巨头、社会学家、 政府、参与者等利益相关者正发挥创造力进行探索；但另一方面，由于 Web2 时代许多恶 性问题的出现（恐怖主义温床、网暴、假新闻假视频、数据安全、成瘾性割裂现实中人与 社会的关系），有些提问者对元宇宙的意义与安全性仍然存在质疑。这些热烈讨论反映元宇 宙仍处于萌芽期。

建立元宇宙标准论坛，讨论统一行业标准。2022 年 6 月，构建了 OpenXR 标准的 Khronos Group 宣布成立 Metaverse Standards Forum 元宇宙标准论坛，首批 36 个参与者既有 Meta、 微软等传统科技硬件厂商，也有 Adobe、EPIC 等平台厂商，此外还有以 Avataar 为代表的 区块链公司和以宜家为代表的消费大厂。根据 Khronos Group 官网，截止 2022 年 7 月 18 日，该标准论坛已经拥有超过 650 个成员，后续将会召开行业标准统一相关会议。与互联 网发展初期统一的 W3C 行业标准类似，元宇宙行业标准完成统一是元宇宙行业发展的重大 催化剂。科技硬件、内容平台、区块链，甚至消费、金融等不同行业玩家纷纷进军元宇宙。科技大 厂包括微软、索尼、谷歌，芯片厂如高通、英伟达、英特尔，工具平台厂如 Adobe、Blackshark ai 提供用于数字孪生、3D 建模的元宇宙资产生产工具，引擎平台厂如 Epic、Unity 提供摄 取和处理项目的引擎，玩具龙头乐高正大力发展元宇宙课堂，运动厂商龙头耐克公司开设 元宇宙店铺，使用 NFT 技术出售虚拟球鞋，以 Wendy’s 和摩根大通为代表的餐饮、金融等 行业厂商也在开设元宇宙虚拟店铺，大力进军元宇宙。

我国的政策引导：边界在哪里？机会又在哪里？

地方政府牵头构建产业集群是中国特色的高科技发展之路，历史上有众多成功案例。2007 年国家发改委发布的《促进产业集群发展的指导意见》被视为国内首个较为标准的产业集 群发展方法论，文件提出政府对产业集群应当进行管理、引导和协调服务，加大财政金融 支持等基本方针，各地政府在后续实践中总结出人才支持、企业培育支持、投融资支持、 研发支持、产学研结合和打造产业生态等重点扶持方式。各地政府产业集群发展方法论已 经较为成熟，国内诞生了多项成功案例：

1） 北京亦庄智能驾驶集群：初期通过批准自动驾驶测试引导政策和提供自动驾驶测试环境 优惠政策吸引企业入驻，后期围绕自动驾驶打造产业生态进一步扶持产业发展。

2） 上海人工智能集群：初期通过“22 条”引导政策和提供千亿 AI 产业基金为主的优惠政 策吸引企业入驻，后期围绕 AI 产业上下游构建政府—企业—学术网格协作体系。

3） 上海半导体集群：初期布局完整半导体产业链打造规模效应，最近几年持续使用如科创 板、大基金等政策组合满足产业链不同环节差异化成长需求，打造完整产业集群。

4） 合肥电动汽车集群：初期通过《支持政策》等引导政策和新能源车企财政补贴等优惠政 策吸引大众、比亚迪等企业入驻，后期政府牵头成立产业联盟持续赋能产业集群。

2021 年底开始，中国中央政策对于元宇宙的态度逐渐清晰。2021 年 11 月，人大常委会在 《信息保护法》中开始讨论元宇宙立法，12 月国务院《“十四五”数字经济发展规划》表示 数字经济正推动生产方式、生活方式和治理方式深刻变革，文旅部开始讨论元宇宙相关工 作协同机制，纪监委表示应“理性看待元宇宙带来的新一轮技术革命和对社会的影响，不 低估 5-10 年的机会，也不高估 1-2 年的演进变化"。2021 年 12 月央行发布《金融科技发展 规划（2022-2025 年）》表示将“以线下为基础，依托 5G 高带宽、低延时特性将增强现实 (AR)混合现实(MR)等视觉技术与银行场景深度融合”。2022 年 1 月工信部表示将“培养一 批培育一批进军元宇宙、区块链、人工智能等新兴领域的创新型中小企业”。

去虚拟货币化是中国政府元宇宙政策的边界，数字资产炒作受到严监管。海外最早于 2017 年开始使用 NFT 技术生成数字资产，虚拟货币（如以太坊）交易量随 NFT 作品数量提升而 提升，相关交易开始普遍化。国内政府在 2017 年 9 月就明确代币发行融资是违法行为，2021 年 5 月发布公告要求金融机构、支付机构严格禁止虚拟货币交易业务。此外，中国在审核、 支付、交易等多个环节限制数字资产炒作行为，央行发行受严格监管的数字人民币保障数 字资产交易可控性。

随着中央态度的转变，各地地方政府扶持元宇宙政策纷至沓来。北京、上海、杭州、深圳、 海南等地纷纷出台政策，建设元宇宙产业园区，设立母基金，引进人才与相关企业，扶持 元宇宙产业生态可持续发展。2021 年 12 月，上海市《上海市电子信息产业发展“十四五” 规划》，首次将元宇宙写入地方政府工作报告；2022 年 1 月，武汉市市长在《政府工作报 告》中提出，要加快壮大数字产业，推动元宇宙等与实体经济融合；合肥市市长同样在《政 府工作报告》中提到未来 5 年，将前瞻布局未来产业，瞄准元宇宙等前沿领域，打造一批 领航企业、尖端技术、高端产品。截至 2022 年 7 月国内至少 7 省 17 市地方政府已经发布 元宇宙产业相关建设规划，包括北京、上海、南京、无锡、潮州、廊坊、保定、三亚等都 已经或明确将开展相关工作。

北京：打造以通州张家湾元宇宙创新中心为核心的“1+N”产业聚集区。北京政府以张家 湾作为技术和应用的创新中心，周边宋庄艺术区、运河商务区等多地作为技术和应用的落 地区域，产业上下游布局完整。同时，北京市政府采用千亿级别“母基金+直投”给予企业 投融资支持，对入驻的元宇宙企业给予房租财政补贴，为入驻元宇宙公司初创期保驾护航。此外，北京市政府还通过组建产业联盟和国际论坛等产业合作活动，增强内外部交流，对 于优秀的元宇宙人才和团队给予资金、财政和立法支持。

上海：建设元宇宙产业高地，重视产业联盟协同效应。上海政府当前推出漕河泾、张江数 链两大元宇宙特色园区和百亿元宇宙产业基金等系列配套政策，意在发展元宇宙核心技术 基础能力如云计算+边缘计算、人工智能+大数据的同时升级数字业态，为元宇宙技术提供 商务、娱乐、工业等落地场景，打造上海成为元宇宙产业高地。此外，上海政府积极建设 产学研一体化产业联盟。在 7 月 8 日举行的上海市政府新闻发布会上，上海市经济信息化 委表示要打造 10 家具有国际竞争力的头部企业、100 家掌握核心技术的专精特新企业，到 2025 年，全市元宇宙产业规模突破 3500 亿。

杭州：用足政策发展 XR 产业。杭州首先打造“有核无边”的 4 万平米产业园区，面向长三 角延展研发链和产业链。根据杭州市余杭区政府网站，将通过建立 10 亿元产业基金，单项 目最高 500 万的风险池等方式为入驻企业提供全链条投融资服务，加速企业技术成果转化。杭州市政府还会每年开放一批 XR 应用场景，并给予入驻企业政府优先采购权，加速行业应 用落地。此外，杭州市政府对于人才引进、XR 专利预审，知识产权权益保护等方面还有较 多优惠政策。

海南：内部孵化与外部企业共建并重，探索元宇宙发展新模式。海南政府发布《2022年海口市政府工作报告》，将元宇宙建设列入重点工作，政府会加快重点园区发展，如复兴城产 业园加快国际数字港、国家文化出口基地、国家区块链技术和产业创新发展基地、元宇宙 产业基地、集成电路公共服务平台等项目建设，拓展年轻人创新创业空间。另一方面，海 南政府与网易等元宇宙重量级玩家合作，共建元宇宙产业基地满足企业差异化需求，网易 海南国际化数字新文创中心是全国首个政府与企业一同建设的元宇宙产业园，为政府探索 元宇宙建设发展方式提供素材。

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